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2023年給投資者的一封信
發(fā)布人:長(cháng)流匯資產(chǎn)管理有限公司   發(fā)布時(shí)間:2024/1/2 9:03:25   此已被瀏覽 788 次


尊敬的投資人:

         感謝您一直以來(lái)的支持和信賴(lài)! 

         又到了年終歲末,我們先對今年的市場(chǎng)和我公司策略進(jìn)行一個(gè)全面的回顧。2023年海外主要市場(chǎng)紛紛走強甚至不斷創(chuàng )歷史新高 ,而我國經(jīng)濟低迷,失業(yè)率高企,消費者和投資者信心不足,受此影響A股繼續走熊,滬深300跌幅11%,中證500跌幅7%,而我們主要產(chǎn)品收益在6%左右,相對大盤(pán)指數取得了一定的超額收益。

         年初由于疫情管控放開(kāi),市場(chǎng)預期經(jīng)濟將強勁復蘇,投資者信心十足,股指快速反彈。然而,此預期被隨后的經(jīng)濟數據證偽,市場(chǎng)在三月底見(jiàn)頂后一路下行。 七月份政府首次提出活躍資本市場(chǎng),并在隨后出臺多項利好政策,市場(chǎng)出現短暫反彈。但隨著(zhù)經(jīng)濟數據的繼續惡化,外資大幅流出,股指重新進(jìn)入下降通道。全年存在結構性機會(huì ),但總體低迷,由于先漲后跌,投資者信心嚴重受挫。

         結合2022年的經(jīng)驗教訓,今年我們投資策略總體保守,倉位控制較為嚴格。采用短中長(cháng)相結合的策略,各自應用與不同的市場(chǎng)情形,在風(fēng)險可控的情況下靈活應對市場(chǎng)變化,減少主觀(guān)判斷,總體做到高拋低吸。對于還未到期的高倉位雪球產(chǎn)品,我們對已產(chǎn)生收益的倉位提前平倉,另一部分無(wú)收益雪球產(chǎn)品用空單完全對沖。剩余占總倉位近40%的雪球2024年底到期,如未敲入可回本,如市場(chǎng)繼續下跌導致敲入,對凈值影響較小。 

         展望2024年,宏觀(guān)方面的利好有:1)隨著(zhù)時(shí)間的推移,經(jīng)濟和消費的韌勁逐步體現,存在緩慢復蘇的可能,應會(huì )好于目前市場(chǎng)的悲觀(guān)預期。2)政府將采用更為寬松的貨幣和積極的財政政策,有利于市場(chǎng)的流動(dòng)性和估值的提升。3)政府下決心對證券市場(chǎng)進(jìn)行改革,如能實(shí)現融資向融資與投資并重,將真正提高投資者的獲得感。4)股市調整非常充分,主要股指估值處于歷史最低位。

         同時(shí),市場(chǎng)也存在以下幾個(gè)利空:1)人口進(jìn)入負增長(cháng)并且逐步老齡化,同時(shí)城鎮化率較高,導致房地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè)長(cháng)周期向下。2)疫情疤痕效應和失業(yè)率高企,大眾消費變謹慎,CPI首次出現負增長(cháng),有通縮跡象。3)中美關(guān)系由合作轉向競爭對抗,斗爭將是長(cháng)期性的。受此影響,外貿投資不斷流出,科技行業(yè)將長(cháng)期被打壓。4)臺灣1月大選,臺灣問(wèn)題再次成為焦點(diǎn)。5)年底美國大選,不同政黨上臺對我國打壓的方向和策略將有不同。

         綜上所述,我們認為2024年下行空間有限,上行彈性不足,總體機會(huì )大于風(fēng)險,但仍然有黑天鶴事件的可能。我公司2024年的策略是:建立立體策略,實(shí)現全方位分散。具體體現在:1)短中長(cháng)結合:長(cháng)線(xiàn)充分考慮安全邊際,中線(xiàn)優(yōu)先使用期權控制回撤,短線(xiàn)從市場(chǎng)中捕捉階段機會(huì )并感知市場(chǎng)。長(cháng)線(xiàn)立足于守正,中短線(xiàn)出奇,捕捉極端機會(huì )。2)多空方向不限,跟隨趨勢。3)在控制回撤的前提下擴展各類(lèi)大類(lèi)資產(chǎn)品種,降低關(guān)聯(lián)度。

         市場(chǎng)在不斷進(jìn)化,我們的投資策略須不斷迭代,與時(shí)俱進(jìn)。希望2024年我們的新策略能打磨得更為成熟,同時(shí)取得較為理想的預期收益。

 

                                                     深圳市長(cháng)流匯資產(chǎn)管理有限公司

                                                   投資總監  彭興華  

2023年12月31日

 


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